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贸易（进出口）约占产值（增加值）2%-3%左右 ，我们一年还要增长6%，但是这是从增加值角度来讲。我们还要关注进口的是什么？进口是我们需要的设备，需要的关键材料等等，为了进行整体巨大的经济生产所必要的进口，比如包含有芯片，有光刻机、高级数控机床，2018年进口占比16%。贸易的变化从改革开放以后系统性上升到2007、2008年以后系统性下降，究竟发生了什么？我们来看看产业结构 – 农工建服四个行业占比。

解密发债额度江苏、四川、辽宁、陕西、山东等省份为何今年前7个月发行再融资债券的规模居前？从全国来看，这几个地方债务余额规模较大，且今年到期债务规模较大。2018年底，江苏地方政府债务余额约为13286亿元，四川为9298亿元，辽宁约为9551亿元，陕西约为5887亿元，山东约为11436亿元。

恒生综指方面，不考虑人民币汇率因素的2019-2020业绩增长预期分别为10.42%和8.97%。考虑人民币汇率因素后2019年增速可能在8%左右。行业层面，汽车、医药、技术硬件、半导体行业有望在明年呈现业绩增速回升；原材料、电信行业的回升幅度则相对较弱。银行、地产以及资本品行业的盈利增长维持较低水平，甚至可能略有下滑，这和前文对港股基本面与经济周期互动关系的分析结果一致。

投资：工业经济稳中有进，新经济发展亮眼总体而言，成都市完成固定资产投资1909.2亿元，增速连续14个月保持10%以上。一季度，成都规模以上工业增加值同比增长8.3%，较上年同期提高0.1个百分点。工业对全市经济增长的贡献率达37.7%，拉动经济增长3.0个百分点。37个工业行业大类中31个行业增长。规模以上工业中，八大特色产业增加值增长8.5%，其中冶金、食品饮料及烟草、机械分别增长21.6%、26.0%、18.4%。

其中诞生了盒马鲜生（生鲜商超餐饮）、三只松鼠（互联网休闲食品品牌）、红领制衣（服装个性化订制）等新业态。传统产业+互联网的进化逻辑，尚在探索中。第4个逻辑：互联网产业进化逻辑：商业逻辑互联网产业本身没有停滞，也在像生物物种一样持续试错、迭代、进化。

第5个逻辑：互联网产业进化逻辑：流量逻辑互联网有四大流量：搜索型电商、交易型电商、社交型电商、内容型电商。搜索型电商时代已经过去了，现在主战场是交易型电商（天猫、京东、淘宝、唯品会），这类电商用户增长的天花板已经到了。阿里提出新零售，京东提出无界零售，腾讯提出智慧零售，都是这类电商在痛苦转型。